第十五章 仓位管理和凯利公式

     第十五章 仓位管理和凯利公式.在整个交易环节中，仓位管理总是被忽视，因为仓位管理通常被视为一件僵化的事情，但也过于简单而不简单，更普遍的观点是，仓位管理对交易绩效没有多大帮助。这三种观点都是错误的。首先，仓位管理不是一种固定的、僵化的技术策略。其次，仓位管理非常复杂，涉及的领域很多，没有真正的目的去把握，如果你真的想深入到岗位管理的话，也可以像技术分析那样高度复杂。最后，位置管理属于具有较大交易效果的技术环节，位置管理属于后端，前端的错误可以由后端弥补和减少，前端的效果可以通过后端发挥到极致。就纯技术分析师而言，由于他们无法区分单边趋势和震荡趋势，他们通常依靠特殊的位置管理方法来处理趋势的双重变化。 仓位管理是非常重要的，因为为了实现"利润最大化、亏损最小化"的目标，我们必须以最佳的风险回报率和成功率向市场和品种分配资金，这是我们需要理解和做的最重要的地方。切短亏损，让利润奔腾"更恰当的表述应该是"利润最大化，亏损最小化"，"让利润奔腾"的前提是利润能够真正运行，否则合适的包可能更符合"利润最大化"。有时我们可能会认为我们的理论在不同的书中有些不同，但实际上，这并不矛盾。这叫做"速成教学"。不同级别的书籍和章节针对不同级别的交易者。如果我们不按交易者的水平来谈一些原则，他们只会陷入更深层次的误解。例如，当交易者仍然处于预测涨跌的水平，而不注意进出市场时，如果他们被告知使用驱动-心理分析来预测趋势的性质，那么预测趋势的性质就会被误解，这就加剧了他们原来的误解。   仓位管理的最高水平是充分利用最大的机会。在索罗斯看来，作为一名宏观交易者，获利的机会往往很小，每隔三到五年，世界就会提供这样的机会，所以掌握好机会是很重要的。在这些重大的经济和政治转变下，索罗斯可以在数年内提高整体回报率，而在量子基金成立初期，他每年的综合回报率超过30%，正因如此，在九二年英国落败时，他获得了一笔最大的贸易利润，而在对抗中国香港政府的斗争中，他却蒙受了太多的损失。但在那之后，他仍然持有超过20%的年回报率。从这一点上我们可以得出两个结论：第一，索罗斯的宏观价值交易方法必须依靠过去几年的重大宏观变化来提供更高的回报率。第二，抓住这些重大的贸易机会，必须做到三点，一是理性，二是要有一个观察世界变化的好工具，三是要千方百计抓住机会。索罗斯借助人类对"不完全"和"支持性"思维的理解，对交易理性做出了贡献，并通过反反身论和奥地利经济学去看待世界，尽一切努力关注最大的贸易机会，这涉及到仓位的管理。鹰的眼睛，豹的速度，熊的力量，这是金融鳄鱼索罗斯的伟大地方。先生。巴菲特就像一头大象，索罗斯像一只猎豹，大象依靠稳步前进，而猎豹赢得很快，不管是大象还是猎豹都需要作证。   巴菲特和索罗斯都是大学经济学专业的学生，所以他们必须清楚利润最大化和效用最大化的原则。只有将稀缺的资源投资到能够产生最大利润的地方，我们才能获得最大的回报；只有长期保持最大的利润，才能将风险降到最低。"如果我们盲目地分散投资以避免风险，我们将把资源浪费在那些利润很少的机会上，这肯定会导致长期的收益损失。"这对投资者来说无疑是非常不利的，这其实是仓位管理的内容。在索罗斯和巴菲特看来，专注于技能是为了避免多元化带来的利润损失，也就是扩大本金，而进攻是最好的防御。"当然，一切都是好的和坏的。索罗斯的集中交易使他的钱波动很大，大多数人认为这是无法承受的损益波动，而在金融理论家看来，这种波动风险太大，因为回报的标准差太大。对于价值交易者来说，有集中的收益，如巴菲特和索罗斯，分散的收益，如格雷厄姆和林奇，但应该指出，所有四位大师的交易方法都是有效的，但范围有限，一旦忽视主方法的前提和适用环境，就会出现错误，造成重大损失。因此，任何岗位管理方法都对应于特定的前提和适应环境。关于趋势的性质与贸易策略的对应，我们可以讨论几章，但在这一章中，我们将揭露贸易世界中隐藏的最大秘密，一旦掌握了这些秘密，就会一目了然。在"24条短期外汇交易的本质教训：面对资深交易员"中，我们以零散的方式谈论了这个秘密。但我们决定在书的最后一章解释这个秘密。如果你是初学者，或者多年来很少有自己的想法的人，最好不要评论秘密的价值，也不要自以为是地批评它。"最好的态度是在实践中测试它。"这个秘密在本章的三个部分之一。我们自己去找吧。不管它有多好，它都是与勤劳的人分享的。