铜加工企业套期保值案例实证分析

　　期货市场的两个功能是发现价格和套期保值。 参与期货套期保值可以使企业有效地规避市场风险。 从套利值到期货市场的操作方向，可以分为套利值的购入和套利值的出售两种。 铜加工企业利用期货套期保值功能，有效规避原料采购环节和产品销售环节的市场风险。

　　利用购买套利，避免原料采购过程中的风险

　　原料采购是铜加工企业极其重要的工作，在此阶段，电解铜的质量、价格、贷款、单位信用、交货时间、场所等可能存在风险。 充分利用期货市场进行套期保值购买操作，在原料采购阶段能够有效避免上述一系列风险。

　　具体示例:

　　a铜加工厂于2005年2月2日签订1000吨铜线供应合同，于2008年5月底交货，价格为32000元/吨。 经成本核算和生产计划安排，加工周期约1个月，电铜1吨必须在4月下旬准备，加工费约4000元/吨，电铜价格不得超过28000元/吨。 由于担心电铜价格上涨，利用期货市场保证购买期限，当天可以以28000元/吨的价格购买铜期货0506合同1000吨(期货交货期通常为当月下旬)。

　　一般情况下，到了5月份，铜价格上升到29000元/吨，a铜加工厂从仓库销售1000吨期货铜，在当地现货市场29000元/吨可以购买1000吨。 这样，这家铜加工厂在买铜原料时，每吨多花1000元，期货每吨可赚1000元，保证原料采购价格稳定在28000元/吨。 铜价上涨了，但对铜厂的利润没有影响，铜厂通过套期保值有效地锁定了利润。 (同时将加工费用4000元/吨转为期货，我国期货利润不需缴税，减少生产销售差额，达到合理逃税的目的)。

　　另外，到了5月份，铜价下跌，铜价下跌到27000元/吨，这个工厂期货损失了1000元/吨，现货市场可以以比当时的价格低1000元/吨的价格购买现货，同样可以补充，锁定成本，锁定利润

　　当然，购买套利的实现方法有现货交接。 铜厂也能实物交付1000吨期货铜，这种方法在现实中也很常用。

　　通过以上实例的操作，铜加工企业应该充分利用期货市场的套期保值功能来有效地回避市场风险、稳定原料价格、降低成本以及锁定加工利润，可以期待解决铜加工企业在原料采购过程中可能出现的下一个经营风险

　　1 .价格风险。 铜的价格已经固定在期货上，今后任何价格的变动都会相应地抵消，有效地回避了市场价格上涨带来的风险。

　　2 .质量风险。 期货交易所交易的铜合同是标准化合同，货单是标准化仓库，在铜质量、厂家、品牌、执行标准等方面要求非常严格，这方面的风险可以有效地避免。

　　3 .货款方面。 期货交易是保证金交易，不需要支付全额的钱，只需支付货款的5%左右的交易保证金就可以交易。 通过那个，解决了压迫商品需要大量资金的问题。

　　4 .信用风险。 期货合同交易采取证券公司和交易所的二级担保责任制，基本没有交易信用风险。

　　5 .交货时间、地点。 标准化合同、标准化交货单，交货时间和地点有严格规定，没有自由性。

　　利用销售期保证值，避免产品销售过程中的风险

　　产品销售是铜加工企业的关键，价格问题是关键，市场价格波动直接影响着企业利润。 如何利用期货市场，规避市场价格风险很重要。 销售期的保证值为铜加工企业的产品销售提供了规避价格风险的有力工具。 产品加工后，市场价格下跌，是企业最担心的问题。 利用期货市场如何进行套期保值？

　　举例说明如下:

　　a铜加工厂于2月2日购进1000吨电解铜，价格为28000元/吨，当时铜线价格为32000元/吨。 预计加工周期为一个月，铜线在一个月后发货，厂方担心一个月后铜线价格会下跌，因此该厂在期货市场，保证销售期，可以以28000元/吨的价格销售1000吨期货铜。 由此，可以避免铜价下跌引起的铜价下跌引起的价格风险。

　　一个月后铜线被加工了。 例如，市场价格果然下跌，电解铜价格下跌到27000元/吨，铜线价格也下跌到每吨1000元到31000元/吨。 该厂1000吨铜线以当时市场价27000元/吨出售，而期货市场1000吨期货铜则以每吨1000元的价格销售，这样铜线销售中的损失以期货补偿，铜线加工的粗利润仍以每吨4000元，相当于销售价格，或者是一个月前的32000元。

　　当然，另一个案例是一个月后市场价格上涨。 例如，电解铜价格上涨到29000元/吨，相应地铜线价格也每吨上涨1000元到33000元/吨，铜线售价比每吨前一个月高出1000元，但期货铜损失每吨1000元，期货损失用铜线售价补偿。

　　明确保证目标制定保证方案

　　制定合理套期保值目标是套期保值的前提，目标应尽量与市场一致。 否则，可能会错过套期保值的时机。 确定合理的保险量是进行保证交易的另一个重要因素。 卖套期保值时，市场在熊市，价格超过套期保值目标，所有产量都卖出，如果牛市有可以锁定利润的市场，应该做一些套期保值，一般来说确保产量的四分之一到三分之一，可以避免市场风险，减少获利机会，进退自如