外汇基础知识系列（八）

一.美元的货币特性 1.美元钞票的主要特点 货币名称：美元(UNITEDSTATESDOLLAR) 发行人：美国联邦储备银行(美国联邦储备银行) 货币符号：美元 辅币利差：1美元=100点(美分) 纸币面额：1、2、5、10、20、50、100元七种。过去曾发行过500美元和1000美元的大面值纸币，现在已不再流通。辅币有1点、5点、10点、25点、50点等。 自1913年以来，美国建立了联邦储备制度，并发行了联邦储备券。目前流通的纸币中有99%以上是联邦储备券。美元的发行属于美国财政部，主管当局是财政部，具体由联邦储备银行负责操作。美元不仅是外汇的基本货币，而且是国际支付和外汇交易中的主要货币。美元在国际外汇市场上占有非常重要的地位。 2.美元也称为"绿背 美国最早的纸币是大陆大会批准并发行的，大陆大会是一个由13个殖民地组成的联盟政权，被称为"大陆货币"。1863年，财政部被授权发行钞票，其背面印成绿色，称为"绿背"，至今已被使用。   二.美元指数说明 令人惊讶的是，美元指数不是来自CBOT或CME，而是来自纽约棉花交易所(NYCE)。纽约棉花交易所成立于1870年，最初由一批棉花交易商和中间商组成，现在是纽约历史最悠久的商品交易所，也是世界上最重要的棉花期货和期权交易所。1985年，纽约棉花交易所建立了金融部门，正式进入全球金融商品市场，其中第一个是美元指数期货。美元指数期货的计算原则是以世界主要国家与美国之间的贸易量为基础，以100美元作为强弱的分界线，加权计算美元的综合实力。共有10个国家被用作目标，主要是欧元、日元、瑞士法郎和英镑。价格影响因素。   1.美国经济的整体表现--货币实力是国家实力的体现 A.贸易经常账户(贸易逆差) 自1999年下半年以来，美国经济持续扩张，消费需求增强，企业投资大幅增长，进口持续大幅增长。然而，由于出口未能增长，贸易逆差继续扩大。通过货币贬值的影响来解决这一问题是合理的。然而，由于美国仍坚持强势美元政策，其贸易赤字继续扩大。从长远来看，这势必会影响美元的强势地位。   B.失业率(失业率) 1999年底，美国失业率降至1960年代以来的最低水平。由于担心劳动力市场紧缩会导致通货膨胀，从而降低企业利润，美联储开始采取一系列紧缩货币政策，几乎导致美国经济硬着陆危机，失业率在2001年3月创下新高。   C.企业利润(盈利) 在劳动力成本、资本成本和消费放缓的影响下，美国企业利润水平逐年下降。自今年初以来，企业利润预警和财务预测的不断发布，将严重威胁美国经济的强势地位。   D.生产力增长(生产力增长) 如果生产力继续增长，即使劳动力成本增加，即使就业成本上升，也不会导致通货膨胀。那么，美国平稳软着陆的关键将落在生产力上。但今年以来，资本利用率和资本设备支出屡创新低，生产率的上升也不是乐观的消息。最近，包括格林斯班在内，布什政府加快培养熟练工人，这一计划将有机会大幅度改善劳动力结构，从而提高生产力。整体而言，预计今年的生产力增长将逐渐趋于平稳，而且仍将有抑制通胀的能力。   2.美国的利率趋势 由于美国有一个相当强大和独立的央行，货币决策对其经济的整体表现有着关键的影响，因此联邦联邦的每一次定期利率调整会议将或多或少地对货币市场产生影响。由于利率直接影响外币存款的固定收益，利率调整对美元指数的强弱有很大影响。在过去，一国货币的存款利率越高，一国货币的存款利率越高，就会吸引更多的国际资金进行套利，从而使汇率更加坚挺。然而，近年来美国股市高科技股飙升后，由于利率的上升对股市整体表现不利，相反，国际资金汇出的国家实行紧缩货币政策，汇率也随之走弱。利率走势取决于上述经济因素，如通货膨胀率、货币供应量增长率、经济增长率、央行政策等。因此，市场对美国未来利率的预期将影响美元指数的价格。   3.股票市场表现 如果一个国家的股票市场表现良好，它将吸引国际资本流入投资，这反过来将导致汇率上升。代表新经济繁荣的是代表新经济繁荣的新经济繁荣，令人惊讶的高投资回报率使高科技股成为全球超级黄金吸金机，而美国货币市场也同时掀起了一波牛市浪潮。   4.其他主要货币的相对强势-欧元 欧元推出后，德国马克、法国法郎、意大利里拉、荷兰货币和比利时法郎成为最重要的加权货币，占美元指数汇总价的57.6%，这对欧元、日元和英镑也形成了集中注意力的趋势。因此，欧洲央行的货币政策走势和欧元区的经济表现是观察美元指数强势不可或缺的因素。   三.影响美元的因素 影响美元的基本因素 联邦储备银行(FED)：美国联邦储备银行(FED)或美联储(美联储)完全独立地制定货币政策，以确保经济最大程度的非通货膨胀性增长。美联储的主要政策指标包括：公开市场操作、贴现率(贴现率)、联邦资本利率(FedFundsrate)。   联邦公开市场委员会(FOMC)：联邦公开市场委员会(FOMC)，联邦公开市场委员会主要负责货币政策的制定，包括每年八项关键的利率调整通知。联邦公开市场委员会有12名成员、7名政府官员、纽约联邦储备银行行长以及从其他11家地方联邦储备银行行长中选出任期一年的其他四名成员。   干预：利率，即联邦资本利率(FedFundsRate，联邦资本利率)是最重要的利率指标，也是储蓄机构间的隔夜贷款利率。当美联储想向市场发出明确的货币政策信号时，它将宣布新的利率。每一次这样的宣布，都会导致股票、债券和货币市场的更大波动。   贴现率：贴现率是指商业银行因准备金等紧急情况而向美联储申请贷款的利率。美联储收取利率。虽然这是一个象征性的利率指标，但这一变化也将发出强烈的政策信号。贴现率一般低于联邦基金利率。 30年期国债：30种国库券，也被称为长期债券，是衡量市场通胀的最重要指标。"在或多或少的情况下，市场根据债券的收益率而不是债券的价格来衡量债券的评级。与所有债权一样，30年期国库券与价格呈负相关。长期债券与美元汇率之间没有明确的联系，但通常存在以下联系：债券价格下跌，即由于通胀导致收益率上升，可能会给美元带来压力。这些考虑可能是由一些经济数据引起的。   然而，随着美国财政部"借入新债偿还旧债"计划的实施，30年期国库券的发行量开始萎缩，随后30年期国库券作为基准的地位开始向10年期国库券让步。 根据经济周期的不同阶段，一些经济指标对美元有不同的影响：当通胀不成为经济威胁时，强劲的经济指标将支撑美元汇率；当通胀对经济的威胁更加明显时，强劲的经济指标将抑制美元汇率，其中一种手段是出售债券。 作为衡量资产水平的基准，长期债券通常受到全球资本流动的影响。新兴市场的金融或政治动荡可能推高美元资产，而美元资产作为避风港，间接推高美元汇率。   3-月欧元-美元存款：3个月欧洲美元存款。欧洲美元是指存放在美国的外国银行的美元存款。例如，在日本外国银行的日元存款称为"欧洲日元"。存款利率的这一差额可以作为评估外汇汇率的一个有价值的基准。例如，以美元/日元为例，欧洲美元与欧洲日元存款之间的正差额越大，美元兑日元汇率就越有可能得到支持。 10年期国债注：10种短期国库券。当我们比较国家间同类债券的收益率时，我们通常使用10年期短期国债。债券收益率的差异影响汇率。如果美元资产回报率高，汇率将推高美元汇率。 财政部：财政部。财政部负责发行政府债券和编制预算。财政部在货币政策方面没有发言权，但它对美元的评论可能会对美元汇率产生重大影响。 经济数据：经济数据。美国公布的最重要的经济数据包括劳动力报告(工资水平、失业和每小时平均收入)、消费物价指数(ConsumerPriceIndex CPI)、PPI、国内生产总值(GDP)、国际贸易水平、工业生产、住房开工、住房许可证和消费者信心。   股票市场：股票市场。三大股指分别为：道琼斯工业指数(DowJonesIndustrialsIndex)、道琼斯工业平均指数(DowJonesIndustrialIndex)、标准普尔500指数(S&P 500)和纳斯达克指数(NASDAQ)。其中，道琼斯工业平均指数对美元的影响最大。自上世纪90年代中期以来，道琼斯工业平均指数(DowJonesIndustrialAverage)与美元汇率一直呈显著正相关(因为外国投资者购买了美国资产)。影响道琼斯工业平均指数的三个主要因素是：1)公司收入，包括预期和实际收入；2)利率水平预期；3)全球政治和经济状况。   交叉汇率效应：交叉汇率效应。交叉市场的涨跌也会影响美元汇率。 FedFundsRateFuturesContracts：联邦资本利率期货合约。该合同的价值表明，市场对联邦资本利率的预期(与合同到期日期有关)是美联储政策最直接的衡量标准。 月欧元期货合约：3月欧洲美元期货合约。与联邦基金利率期货合约一样，3月欧元期货合约对3月份欧洲美元存款有影响。例如，3月欧元美元期货合约与3月欧洲日元期货合约之间的价差是决定美元兑日元未来走势的根本变化。