汇率超调理论是什么意思,什么是汇率超调理论?

　　汇率超调理论是什么意思,什么是汇率超调理论?汇率超额理论概述1976年多恩布什( Dornbusch )在《政治经济学杂志》 ( journalofpoliticaleconomy )发表的着作《期望和汇率动态学》 ( expectationssandexchangeratedynamics )与国际金融领域的政策 这是二战以来国际经济学领域最受影响的文章之一，超调模式创造了现代宏观经济学，其精细与明确，同时具有较强的政策关联性，使其与同时代其他国际宏观经济学领域的模式相区别开来。

　　汇率超调理论的基本假设
        ①短期内购买力平价不成立，即由于商品市场和资产市场调整速度不同，商品市场价格水平有粘性，调整是渐进的，但资产市场反应极为敏感，利率调整很快，货币市场恢复均衡

　　②从长期来看，购买力平价成立

　　③无偿还利润平价始终成立

　　④以对外开放的小国为调查对象，假定外国价格和外国利率都视为外生变量或常数。

　　汇率超标理论的核心思想在市场受到外部冲击时，货币市场与商品市场调整速度有很大差异。 多恩布什认为，这主要是因为商品市场缺乏自己的特点和及时准确的信息。 一般来说，商品市场价格调整速度慢，过程长，呈粘性状态，称为粘性价格。 由于金融市场价格调整速度快，对汇率冲击反应快，基本及时完成。 汇率对外部冲击的过度调整，即汇率预期波动偏离价格完全弹性调整后购买力平价汇率的现象被称为汇率过度。 购买力平价短期内不成立。 时间过后，商品市场价格调整后，汇率由初始均衡水平转变为新的均衡水平。 由此建立长期购买力平价。

　　汇率超额与人民币汇率制度选择

　　用超额汇率模型分析人民币汇率，是因为我国是发展中国家，县级基层机构构成了我国的经济基础。 因此，我国商品市场仍然是分割程度相当高的市场，分割趋向统一需要漫长的历史。 在分割的市场，信息流动不充分，成本高，价格规律不成立。 这样商品价格的调整速度具有更大的滞后性和滞后性。 中国金融市场的产生和发育是一个全新的过程，借鉴国外先进经验和引进先进技术设施，更容易形成统一的市场。 目前，我国基本形成了统一竞争价格的证券市场、外汇市场和货币市场。 整个市场需要进一步规范发展，虽然不是有效的市场，但信息流动相对充分，成本低，价格规律基本满足，价格调整也相当迅速。 因此，在统一市场资产价格的调整速度大于商品市场价格的调整速度，有可能发生汇率超调。 目前，中国和美国有一定的利润差距，国际收支是“双顺差”，外汇供给持续增加，市场预计人民币会小幅上涨。 国内金融市场为对冲基金流入提供的风险报酬是日本外汇利润差减去汇率预期波动部分，导致“国际热钱”的大量流入。 随着热钱的流动，外汇市场外汇供应进一步增加，人民币面临更大的上涨压力。 我国资本项目尚未完全开放，利率不市场化，人民币升值对国内经济产生负面影响，中央银行采取措施遏制，人民币汇率对外汇供求变化缺乏弹性。 因此，人民币汇率瞬间实现了充分的上涨值，在市场上形成了人民币汇率下降的预期，抵消不了国内利率水平上升的风险报酬。

　　汇率超调制模型说明了均衡汇率的形成与购买力平价理论的一致。 人民币汇率面临上升压力和上升幅度的讨论，上升幅度也是由购买力平价理论决定的。 从长远看，均衡汇率的确定取决于相对经济实力。 中国GDP稳步增长，国情决定我国经济实力与发达国家相比仍存在较大差距。 因此，人民币按预期上涨为时尚早。 多恩布什超标汇率理论无法解释人民币汇率的现状。 但是，其所揭示的汇率超过并不是市场的集体效应，而是因为国内商品市场的价格粘滞现在社会上存在。 因此，探讨人民币汇率波动时，多恩布什对于汇率超和谐商品市场价格粘性，资本市场价格弹性思想仍在起作用，为我国如何完善人民币汇率形成机制提供了很大参考。

　　人民币汇率制度选择的短期应对策略:目前的人民币汇率制度既不是完全的固定汇率制度，也不是真正的变动汇率制度，而是政府根据市场变动情况相机选择的变动汇率制度。 该机制考虑到市场因素，但最终确定汇率的过程非常复杂。 改革人民币汇率形成机制是我国金融改革的重要目标之一，其根本目的是形成更市场化的机制。

　　1 .维持人民币汇率的基本稳定

　　2 .转入自由聘用制

　　3 .慎重处理各项关系

　　4 .稳定市场环境

　　5 .健全金融体系

　　长期规划:一是实现人民币自由兑换。 二是实行汇率目标区域制度。